强仕全世界运营公司首席经济学家史洛克斯警示，现阶段的AI经济体制步履维艰。路透社

强仕全世界运营公司首席经济学家史洛克斯（Torsten
Slok）在一篇部落格内容形式强调，人工智能技术（AI）顾客价值中，毛利率本该最大的步骤，其实就是AI模型与运用商家，具体盈利能力最少，有悖一般规范互联网商业模式常态化。他警示，现阶段的AI经济体制步履维艰。

他把AI企业分为四大类，分别为模型与运用、云空间与运算、能源与电力网、处理芯片和设备。他汇整来源于Pitchbook与彭博的信息，发现OpenAI、Anthropic、微软公司、亚马逊平台、十二星座电力能源、英伟达显卡、超微主板、美光科技等AI顾客价值中，以处理芯片和设备商家毛利率最大，达41%，但是像Anthropic这种AI实体模型商家，运营权益率则是负59%。

史洛克斯示警，这类差距起伏，是由于现阶段AI风潮里的资产，并非来自市场对于AI运用的需要，反而是公司股东我希望你能从他们所期许的下一代自主创新中获利。

史洛克斯说：“现阶段AI热潮的盈利，是通过投资者注资，而不是从顾客的身上获得。上下游商家的收益物超所值，但是这些收益是由依然在亏钱的中下游商家通过融资付款，并非由终端需求所产生的现金流量支撑点。”

史洛克斯警示，一旦AI股权融资变缓，目前这种极其失调的利润结构，很有可能威协全部极速扩张产业平稳。

他归纳强调，“重点就是，AI顾客价值中最挣钱的阶段，依靠最不赚钱的阶段不断扩大营业收入或募资”，“资产能够在一段时间内弥补空缺，但不可能永久持续。那也是风险性所属：AI终端用户的资本利润率（ROI），能不能贼快闪过，以保持现阶段造就上下游高收益的庞大开支”？